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聚丙烯期現(xiàn)均現(xiàn)調(diào)整走勢 交投氣氛滑落
????????近期聚丙烯期現(xiàn)市場均出現(xiàn)調(diào)整走勢,現(xiàn)貨交投氣氛滑落明顯,但考慮到基本面變動不大,同時考慮成本及單體、粉料等價格支撐,市場流暢下跌似乎也有難度。
????????受中美貿(mào)易談判進展順利提振,周初包括原油在內(nèi)的大宗化工品市場均出現(xiàn)不同程度的上漲,但由于PP國慶節(jié)后庫存累積較多,以及絕對價位偏高,以及下游投機性補庫需求不大等因素影響,市場成交重心提升相對謹慎;并且伴隨著談判利好熱度的消化及集中補庫行為的結(jié)束,價格再次上漲遭遇阻力。本月期現(xiàn)的重點在于期現(xiàn)基差的回歸,就短線來講,現(xiàn)貨確實具有下跌壓力,但深度下調(diào)空間有限;若標品流通資源維持當前現(xiàn)狀,中長線期貨向上修復的概率更大。
????????供應壓力增大已成定局,增加市場下滑風險
????????2019年10月我國聚丙烯裝置檢修損失量預計在17.62萬噸,環(huán)比9月份的31.56萬噸減少44.17%,產(chǎn)量預計在198.23萬噸,較前期有明顯增加,疊加部分新裝置開始量產(chǎn)(東莞巨正源、寶豐能源二期)等,市場供應端壓力確有增加。但是,值得注意的是,目前因為市場標品供應有限,業(yè)者對于某些新產(chǎn)品入市是持歡迎態(tài)度,市場標品供應緊俏的局面并無明顯緩解,在一定程度上支撐市場價格。
????????節(jié)后降庫速率較快,石化挺價意向存在
????????如前期預測,國慶節(jié)期間兩油庫存確實有比較大幅度的增加,但節(jié)后的一波補庫,以及宏觀面寬松的利好提振,石化、港口、貿(mào)易商庫存均出現(xiàn)不同程度下跌,石化庫存更是跌至近三年來的低點。庫存趨勢的變動左右上游廠家的定價,在庫存無壓力的情況下,石化廠價包括貿(mào)易商報價均無主動大幅讓利,市場成本支撐較為穩(wěn)健。
????????粉粒料價差縮小,粒料形成底部支撐
????????由于這一段時間單體價格偏高,使得聚丙烯粉料的價格也居高難下,目前粉粒料價差僅僅在100-150元/噸水平,一般來講,粉粒料價差在300元/噸是比較合理的水平,現(xiàn)在粉料偏高的局面也限制了粒料價格的進一步下跌。
????????基于以上四點考量,我們認為短線聚丙烯現(xiàn)貨市場還是存在有支撐因素的,使得市場至少不會流暢下跌,但是我們也不得不關(guān)注幾點拖累因素:
????????外盤利潤擴大,進口窗口打開
????????市場進口資源價格再次下跌,PP外盤資源進口窗口打開同時出口關(guān)閉,低價的美金資源應對國內(nèi)資源形成一定沖擊。
????????此外就是,需求確實沒有持續(xù)性,下游膜廠近期開工不高,集中備倉基本結(jié)束,再次大幅吃貨能力極為有限,未來石化生產(chǎn)企業(yè)再次面臨累庫壓力;再者,業(yè)者的心態(tài)并未形成統(tǒng)一形態(tài),如出現(xiàn)空頭炒作,不排除部分中間商低價傾銷行為。